近日，华尔街巨头高盛的一纸报告，在略显沉寂的加密市场投下了一枚重磅炸弹。其将美国最大加密货币交易所Coinbase的股票评级从“中性”上调至“买入”，并将12个月目标价从294美元大幅提升至303美元。消息一出，COIN股价应声大涨8%，收盘报254.92美元。这一举动不仅为Coinbase注入强心剂，更被市场解读为传统金融巨头对加密货币基础设施赛道长期价值的重新审视与肯定。
核心观点与数据：高盛看好Coinbase的“结构性增长”
高盛分析师James Yaro在报告中明确指出，其对Coinbase持“选择性乐观”态度，并将其视为“结构性增长的加密基础设施业务”。此次评级上调的核心逻辑在于Coinbase日益增长的多元化业务布局，而不仅仅是传统的交易服务。报告将Coinbase的12个月目标价设定为303美元，这意味着以当前股价计算，潜在上涨空间高达18%。值得注意的是，分析师Yaro在TipRanks上的历史记录显示，其拥有62%的成功率和年均近16%的平均回报率，这为其观点增添了一份分量。
市场背景分析：从“交易台”到“基建平台”的战略转型
当前加密市场的竞争格局正在发生深刻变化。单纯依靠交易手续费收入的模式已面临瓶颈，头部平台纷纷寻求第二增长曲线。高盛的报告精准地捕捉到了这一趋势，其特别强调了那些专注于构建基础设施而非仅仅运营交易平台的加密公司，并看好资产代币化、预测市场等领域的稳定增长前景。
Coinbase的转型路径恰好印证了这一判断。据其CEO Brian Armstrong近期透露，公司正加倍押注“万物交易所”战略，计划在2026年优先发展稳定币、拓宽交易所服务，并大力推广其以太坊二层网络Base。此外，Coinbase近期已通过与Kalshi的合作，将预测市场整合进其平台，意图抓住这一去年增长最快的加密细分赛道。这一系列动作表明，Coinbase正努力将自己从单纯的交易入口，升级为涵盖发行、交易、应用和开发的全方位加密经济基础设施。
结尾预测：监管与 adoption 将成为2026年关键变量
展望未来，分析师Yaro对更广泛的加密市场也给出了展望。他指出，银行预计零售和机构采用率将在2026年进一步提升，但同时强调了美国监管进展的关键作用。他特别提到：“我们承认，进一步的监管改革，特别是美国国会提出的加密市场结构法案草案，将是加密生态系统增长的关键；该法案若未能通过，可能构成重大阻力。” 投资者应关注，政策风向的明朗化将成为推动行业进入下一轮增长周期的核心催化剂。
高盛的这份报告，无疑为市场注入了一剂强心针。它标志着主流金融机构正以更细致、更结构化的视角评估加密行业的价值，其关注点已从币价波动转向了底层基础设施的扎实度和商业模式的可持续性。对于Coinbase乃至整个行业而言，能否成功穿越周期，或许正取决于这种“基建者”的角色扮演得是否到位。
