随着2025年岁末钟声的敲响，加密市场在清淡的交易中呈现出一幅复杂图景：比特币在87，300美元附近震荡，而以太坊（ETH）、卡尔达诺（ADA）、Solana（SOL）等主流代币价格则普遍承压。值得注意的是，尽管全年行业在监管合规与机构采用方面取得显著进展，但大多数大型Layer-1区块链代币却录得负收益或持平。这种网络使用率增长与代币价格表现的结构性脱钩，成为贯穿2025年的核心矛盾，也为2026年的市场走向埋下了关键的伏笔。
数据显示，2025年主要L1代币普遍表现不佳，尽管多数主要生态系统的总锁仓价值（TVL）有所增长。这种“基本面向上，价格向下”的背离现象，引发了市场的广泛关注。据市场分析，机构采用的里程碑式进展与代币回报之间的关联性正在减弱，协议收入与应用收入的分化、关键生态叙事的演变，以及驱动机构采用的机制，都是导致这一现象的重要因素。
从更广阔的市场背景来看，2025年末的调整并非孤立事件。亚洲股市在连续七天上扬后出现降温，全球股市也结束了连续八日的涨势。与此同时，铜价因美元走弱和供应担忧连续第十日上涨，创下自2009年以来最大年度涨幅。在加密市场内部，Dogecoin（DOGE）跌破关键支撑位至0.123美元，XRP也滑落至1.85美元。然而，比特币期货的未平仓合约量仍保持在15亿美元以上，表明交易者并未完全离场。分析师指出，比特币交易者的目光已投向80，000至100，000美元的价格区间，这为市场情绪提供了潜在支撑。
展望2026年，市场将如何演绎？一方面，有观点认为“加密寒冬”可能再次降临；另一方面，如Cantor等机构则预测机构资金将继续增长，链上活动将发生结构性转变。投资者应密切关注美国政治格局变化对加密监管的影响，以及各大区块链生态在技术升级和应用落地方面的实质性进展。市场在经历了2025年的“价值发现”与“价格修正”后，或将进入一个由真实用例和现金流驱动的新阶段。
