随着2025年一系列关键监管框架的落地与机构产品的成熟，加密市场正站在新一轮爆发的门槛上。Coinbase投资研究主管David Duong近日发布年终展望，明确指出驱动2025年市场的力量——监管明晰、现货ETF、稳定币及资产代币化——将在2026年形成“复合效应”，加速加密技术在全球金融核心工作流中的渗透。
核心观点与数据：三大引擎动力不减反增
分析师指出，2025年，现货ETF为加密资产提供了受监管的便捷通道，数字资产国库成为企业资产负债表的新工具，而代币化与稳定币则更深地嵌入了核心金融流程。据市场分析，全球加密采用率在过去几年保持稳定，从2023年第一季度的10.3%到2025年第一季度的9.9%（数据来源：Demand Sage）。这一数据表明，市场基础正在夯实，而非仅仅依赖短期炒作。
市场背景分析：从“野蛮生长”到“基建支柱”的转型
值得注意的是，2025年全球监管框架的清晰化是市场转型的关键。这推动加密资产从一个利基市场，转变为全球市场基础设施的新兴支柱。例如，美国通过《GENIUS法案》转向稳定币监管和市场结构明晰化，而欧洲则巩固了其加密资产市场法规（MiCA）。这种政策护栏的实际后果是“真正的操作准备就绪”，为产品创新、市场成熟以及加密轨道融入支付和结算系统奠定了基础。
投资者应关注，当前的市场参与者结构已发生根本性变化。与早期不同，投资者基础变得更加多元化，不再由早期采用者主导。更广泛的配置者和最终用户正在重塑整体需求，这导致了重要的市场转向。需求不再依赖于单一叙事，而是反映了宏观经济、技术和地缘政治的相互作用，并日益锚定于一个长期的战略主题——即加密技术与主流金融日益融合。
结尾预测：2026年，复合效应下的加速融合
展望2026年，David Duong预计这些驱动力将产生复合效应：ETF审批时间线可能缩短，稳定币在“货银对付”（DvP）结构中扮演更大角色，代币化抵押品在传统交易中得到更广泛的认可。政策清晰度、机构架构和更广泛的参与正在融合，使加密成为金融核心的一部分。如果行业能够提供高质量的产品、负责任的监管管理和以用户为中心的设计，下一波创新浪潮将有望更广泛、更稳定地惠及全球。加密市场的下一阶段，将建立在更为坚实和多元化的基础之上。
