近期，比特币价格在8万至9万美元区间震荡，市场内部资金流向出现显著分化。根据Glassnode链上数据，持有1,000至10,000枚BTC的“鲸鱼”地址成为近几周市场的主要净买入方，其“积累趋势分数”接近满分1。与此同时，持有量少于1,000枚BTC的较小实体则呈现净卖出状态。这一现象恰逢加密货币恐惧与贪婪指数在过去一个月持续处于“恐惧”或“极度恐惧”区域，凸显出机构大户与散户投资者在当前市场环境下的截然不同的策略与情绪。
核心数据显示，自11月底比特币价格在8万美元附近触底以来，持有至少1,000枚BTC的鲸鱼地址一直是市场的主导买家。他们的“积累趋势分数”接近1，表明持续的买入行为。值得注意的是，持有超过1万枚BTC的更大鲸鱼群体在11月底价格低位时也曾积极买入，尽管近期买入速度有所放缓，但尚未转为卖出模式。
市场背景分析显示，2025年的加密市场呈现出一种结构性背离：尽管在监管和机构采用方面取得进展，大多数主要生态系统的总锁仓价值（TVL）也有所增加，但多数大型Layer-1代币的价格表现却相对平淡甚至为负收益。这种网络使用率与代币价格表现的脱钩，构成了当前复杂的市场图景。在恐惧情绪蔓延的背景下，小持有者的抛售行为很可能反映了市场“投降”阶段的特征。
展望2026年，市场分析指出，鲸鱼在关键价位的持续积累行为通常被视为中长期看涨信号。投资者应关注鲸鱼钱包动向与市场情绪指数的背离现象，这往往是市场转折的前兆。随着结构性进步与价格行动的逐步耦合，那些在熊市中持续积累优质资产的策略，可能会在下一个市场周期中获得丰厚回报。
