在刚刚过去的圣诞周，美国现货比特币ETF遭遇了自初秋以来最长的资金撤离潮。据SoSoValue数据显示，投资者在一周内从这些产品中撤资高达7.82亿美元，连续六个交易日录得净流出，累计流出额超过11亿美元。这一现象引发了市场对机构需求是否减弱的担忧。然而，分析师普遍指出，这更多是季节性因素和“假日仓位调整”所致，而非长期趋势的逆转。
核心数据揭示资金动向：数据显示，圣诞周期间最显著的单日流出发生在周五，当日现货比特币ETF净流出2.76亿美元。其中，贝莱德的IBIT基金流出近1.93亿美元，富达的FBTC流出7400万美元，灰度GBTC也持续录得小幅赎回。受此影响，全美上市现货比特币ETF的总净资产已从12月初超过1200亿美元的峰值，回落至上周五的大约1135亿美元，尽管同期比特币价格相对稳定在87,000美元附近。
市场背景：季节性调整而非需求崩塌 Kronos Research的首席投资官Vincent Liu分析认为，圣诞期间比特币ETF的资金流出并不罕见，这主要是由于“假日仓位调整”以及市场流动性变薄，而非底层需求的结构性崩塌。他进一步解释，随着交易员在1月初回归，机构资金流通常会重新参与并恢复正常。值得注意的是，Glassnode近期报告也指出，比特币和以太坊ETF已进入一个持续的流出阶段，这暗示机构投资者正在减少加密资产敞口。自11月初以来，美国现货比特币和以太坊ETF的30天净流入移动平均值一直为负，表明在更广泛的市场流动性收紧之际，参与度有所减弱。
展望与预测：节后有望回暖，长期仍看宏观政策 展望后市，Vincent Liu预计，随着1月初机构回归和资本流动正常化，市场状况将得到改善。他补充道，市场已为2026年美联储潜在的转向宽松政策定价，预计将有75至100个基点的降息，这可能会进一步支撑ETF需求。同时，银行主导的加密基础设施持续扩展，也将为大型配置者减少摩擦。投资者应关注，尽管ETF被广泛视为机构情绪的代理指标，当前的持续流出显示大型配置者在经历了一年的主导地位后，态度暂时转向谨慎，但这可能只是周期性调整。市场的下一个关键催化剂，或将来自宏观货币政策预期的进一步明朗化以及传统金融基础设施的持续整合。
