当比特币价格徘徊在8.8万美元高位时，市场情绪却跌入冰点。据数据显示，加密货币恐惧与贪婪指数已连续14天处于“极度恐惧”区间，得分仅为20（满分100），这一数值甚至低于2022年FTX暴雷引发行业地震时的市场情绪水平。在价格与情绪出现罕见背离的当下，投资者不禁要问：市场究竟在恐惧什么？
核心数据揭示市场矛盾现状
根据CoinGecko数据，比特币当前交易价格约为88,650美元，较10月6日创下的历史高点126,080美元已下跌近30%。然而，恐惧与贪婪指数却显示，当前20分的市场情绪得分，比2022年11月FTX崩盘（当时比特币价格跌向16,000美元）期间更为悲观。值得注意的是，美国比特币ETF在2025年至今已吸引超过250亿美元的资金流入，这与疲软的市场情绪形成鲜明对比。
多重因素压制市场情绪，机构警告风险犹存
分析师指出，市场情绪自10月初以来持续下行，10月10日因中美关税担忧重燃，加密货币市场单日市值蒸发近5000亿美元，成为情绪转折的关键节点。加密货币交易所BTSE首席运营官Jeff Mei近日警告，若美联储在2026年第一季度暂停降息，比特币价格可能跌至70,000美元水平，这一预期持续压制投资者信心。
值得注意的是，数据分析平台Alphractal观察到，谷歌上加密货币搜索量、维基百科浏览量以及网络论坛的讨论热度均已下降。“加密社交活跃度已回归至熊市通常看到的水平，”报告指出，“2025年12月，散户投资者似乎感到气馁、脱离市场，在很大程度上缺席了加密市场。”Bitwise首席投资官Matt Hougan将市场回调与情绪低落归咎于“加密原生散户”的离场，他们接连受到FTX事件、迷因币崩盘、山寨币季节未至以及10月10日清算事件的打击。
“传统金融零售”悄然入场，市场结构正在转变
与加密原生散户的沉寂相反，“传统金融零售”正在悄然涌入。Hougan以“我的叔叔”为例，指出传统零售投资者仍在进入加密市场。这一趋势得到了现货加密货币ETF过去两年资金流入增长的支持。这表明，市场参与者结构正在发生深刻变化，机构与传统投资者的影响力日益增强。
展望：情绪底或领先于价格底，关注ETF资金流向
当前市场呈现“价格高位、情绪低位”的罕见背离。投资者应关注，恐惧与贪婪指数（综合考量市场波动性、交易量、社交媒体情绪、趋势和比特币 dominance）已触及极端值，这往往可能是市场情绪过度悲观的反向信号。尽管短期波动可能持续，但传统资金通过ETF的持续流入，为市场提供了重要的结构性支撑。市场情绪的修复可能需要更多时间，但当前极端的恐惧读数本身，或许正为长期投资者提示着一个值得关注的观察窗口。
